中國花生交易網(www.hongjidian.com)訊 近期因中美貿易談判重啟國內傳有菜籽買船、臨儲菜油拍賣以及需求不佳庫存回升等利空打壓，菜油大幅調整，但中期來看，中加貿易爭端難緩和，臨儲庫存所剩無幾、菜籽到港量少，7月后菜油供應緊平衡，短期下跌空間有限。

　　加菜籽面積下滑，菜油遠期供應繼續收緊

　　隨著我國菜籽種植收益下降，菜籽產量下滑，國內進口依賴度超過50%，其中90%的進口均來自加拿大，而今年以來中加貿易爭端嚴重影響了加菜籽出口，油世界預估2019年7月末加拿大菜籽結轉庫存預期高達340萬-400萬噸。但值得注意的是，菜籽出口前景悲觀將影響加拿大農民的春播工作。根據加拿大統計局發布的首份2019年農作物播種調查報告，因中加關系惡化令出口受阻，加拿大農戶計劃削減油菜籽種植面積6.6%至2131.4萬英畝，將令2019年菜油平衡表進一步收緊。USDA報告預計2019/2020年度全球菜油產量穩中小增至2814萬噸，產需缺口近45萬噸，全球菜油庫存226萬噸，較去年降47萬噸，庫銷比為近九年最低水平，遠期菜油供應緊平衡。

　　加菜籽進口受限，菜油庫存預期下滑

　　5月下旬開始水產需求轉好，油廠菜籽壓榨量增加，而菜豆、菜棕價差高位導致菜油成交提貨下滑，菜油庫存回升，截至6月14日沿海菜油庫存52.23萬噸，較上月同期增21.27%。加之，近期傳言菜籽買船打壓市場，令菜油大幅調整。但受中加貿易摩擦影響，菜系商檢嚴格，就算有買船也難順暢通關。我們可以看到，菜籽、菜油進口利潤分別高達730元/噸、1050元/噸，油廠買船仍少。根據船運機構數據，6月、7月僅一條菜籽船到，國內沿海進口菜籽總庫存下降至47.5萬噸，較上月72.9萬噸減少25.4萬噸，降幅34.84%，較去年同期的70萬噸降32.14%。此外，臨儲菜油所剩無幾，2014/2015年度最高600萬噸降至15萬噸左右，6月17日國家重啟拍賣菜油，臨儲庫存會徹底清空。加上國產菜籽400萬噸折油來算，菜油總供應240萬噸左右；而需求端就算高價差抑制消費，但以四川小榨菜油剛需120萬噸，以小榨為基礎的調和油160萬噸，全國菜油剛需280萬噸左右，未來供應存在缺口。因此，在中加關系未實質緩和前，菜油供應偏緊將令市場逢低采購積極性增強，菜油庫存預計下滑，基差穩中偏強。后期重點關注中加關系進展和國內進口政策。

　　(來源：期貨日報)【原題目：供應趨緊，“庫存潮”或將助推菜油上行】