中國花生交易網(www.hongjidian.com)訊 產量方面，11月，為馬棕減產季第一個月。馬來西亞大部分州仍處于“有條件的限制令”實施期間，初步實施至12月6日。對照10月防疫措施對產量的影響，11月馬棕產量可能仍相對偏低。

　　11月，馬棕產量通常季節性環比下降，因雨季來臨，產量五年同期平均環比減少9.7%，區間-3%到-19%。其中，近五年11月環比減產較大的均是四季度產量相對低產年份。參考以往11月產量環比變化、考慮到疫情對生產的影響，11月馬棕產量環比減幅預計10%以上。

　　進入12月，馬來疫情防控是否放松較為關鍵。若12月6日后馬來西亞經濟活動限制持續甚至趨嚴，12月產量仍可能偏低。但若有所放松，12月將有11月產能的延后釋放。

　　出口方面，11月開始，印度及歐盟進口有季節性偏低現象。因此，11月-次年2月，馬棕出口往往也季節性偏低。歷史統計顯示，11月馬棕出口五年同期環比減少11.3%，區間-5%到-12%。

　　截止11月前20日，出口船運數據顯示馬棕出口暫時環比減少16-17%。相比五年均值，出口暫時偏空。但11月最后10天出口可能仍有較大變化。即便11月出口環比-12%，也有147萬噸左右。

　　按照上文分析，產量偏高預估至155萬噸，出口正常預估至147萬噸，11月馬棕庫存也將環比繼續下降，或在145萬噸附近。即便后期11月總的出口環比仍-17%，11月庫存環比預計也有3-5萬噸左右減量。

　　因此，從11月庫存預期角度看，馬棕盤面仍是高位難跌。但12月之后，馬棕產量及出口暫存變數。

　　此外，馬來西亞或在12月宣布2021年恢復棕油出口稅政策，印尼稅政策也存在不確定性。11月，市場曾預估印尼棕油出口稅將上調至120美元/噸。方案大概率確定，只待財政部通過。但近期官方消息遲遲沒有公布，印尼B30生柴補貼也已經出現拖欠。市場近期傳言印尼B30可能調整為浮動制，也有傳印尼財政部不同意此前稅費計劃。因此，中短期甚至長期，印尼生物柴油補貼計劃，將是最大的潛在利空。

　　(來源：導油網)【原標題：豆油：漲勢已久且利空初現 期價暫時調整】