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中國花生交易網（www.hongjidian.com）訊 2020年油脂是油脂油料的明星，產地與銷區庫存偏低共振驅動大幅上漲；而粕因現實寬松，預期緊張，表現明顯弱于油脂，19/20年度已經被交易，整體來看，該年度油脂油料給了比較多的交易機會，特別是油脂單邊行情非常大。
站在20/21年視角來看，我們傾向于油料蛋白有交易的機會，首先大背景莫定了油料蛋白偏緊的格局，其次該年度發生拉尼娜的概率高，若一旦對南美產量帶來減產，則油料蛋白從預期的緊張過渡到實質的緊張，如同今年下半年開啟的油脂上漲行情。
而對于油脂，我們認為最大的變量將是中國豆油的收儲政策，目前了解是自12月份開始到明年3月底前完成100萬噸左右的豆油收儲，若兌現，則將驅動油脂新一輪上漲；若證偽，則油脂會回到我們上述的商業邏輯，年度小幅累庫，從價格的映射來看，明年上半年在油脂油料產業中將屬于一個空配，節奏可參照2017年走勢。
（來源：導油網）【原標題：油脂牛市后期，粕仍有期待】
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